什么是分級基金套利，分級基金套利操作實例

 

　　分級基金知識八：分級基金套利全解析

　　分級基金是什么?

　　1、定義：

　　(1)一個故事解釋啥是分級基金 @那一水的魚

　　網頁鏈接 PS：這是關于分級基金最生動有趣的解釋。

　　(2)@DAVID自由之路 ：分級基金又叫“結構型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現有一定差異化的基金品種，并根據份額類型分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的凈值與占比的乘積之和等于母基金的凈值。例如，拆分成兩類份額的母基金凈值=A類子基凈值 *A份額占比% + B類子基凈值 *B份額占比%，如果母基金不進行拆分，其本身也是一個普通的開放式基金。網頁鏈接(3)球友 @天天靜心課 認為：分級基金的實質在于B份額向A份額融資用于投資，可以看成A份額持有人將錢“借”給B份額持有人，A份額持有人獲得“利息”，而B份額持有人利用自有資金及“借入”資金投資,在支付A份額“利息”后，獲取剩余投資收益。網頁鏈接2、A份額

　　@東邊的小石頭：A是被設計成旱澇保收，拿固定利息的“債券”，因為有下折保護，其風險也確實很低，A的交易價格應該接近 A的凈值×0.885 。網頁鏈接3、B份額

　　(1)B份額由于有杠桿，具有高收益高風險的特點

　　(2)1、目前在市場中專做B級溢價套利的資金大概在70到80億之間，主要還是一些私募在做，這個資金量還是較小;

　　2、現在也有一些大資金(比如券商自營盤)在介入B級，但是主要是短線操作;

　　3、B級的買入主力軍還是散戶，所以，可以通過當天B級與成分股的漲幅對比，簡單的分析分析散戶與機構的動態。網頁鏈接二、套利方法

　　先說明一下，關于分級基金套利方法就有限的這幾種，但大家對每種套利方法的命名卻有很多不同，這里采用的是球友 @張翼軫 的分類方法，主要內容來自于他的《分級基金2.0時代的n種玩法大全》網頁鏈接 。之所以選擇這篇貼子作為教學貼，主要是因為這篇貼子總結比較全面，且最近發布。

　　1、溢價套利篇

　　當A+B的價格按照規定的比例合并成母基后，價格大于母基凈值+申購費時，就產生了套利空間。具體實操，請詳細閱讀 @那一水的魚 分級第一課(7)溢價套利實操篇 網頁鏈接 ;@DAVID自由之路 分級基金溢價套利的方法 網頁鏈接

　　(1)申購并拋售A級+B級

　　投資者T+0日申購母基金，T+2日分拆成A級+B級分級，然后T+3日一開盤就能拋售，整個過程承擔2個交易日+1個開盤的市場價格波動風險。

　　當然，部分投資者利用“文藝券商”的“盲拆”功能可以T+1日分拆，T+2日拋售，比以往提前一日——只需要承受1天+1個開盤的市場價格波動。在最初，有盲拆功能是專業投資者以快打慢避免踩踏的秘訣，不過伴隨越來越多人掌握這一套利方法，現在做這種簡單的溢價套利，近乎于生死時速。

　　

 

　　(2)申購并拋售母基金

　　伴隨匯添富恒指分級母基金上市，這意味著我們做溢價套利，可以*繞過分拆*，直接在二級市場拋售母基金

　　(3)買入母基金分拆后拋售

　　直接買入母基金分拆后拋售A級+B級，速度快一天，只需要支付交易傭金，尤其是在溢價相對不高的時候，有其巨大的吸引力。

　　2、T+0 輪動篇

　　

 

　　(4)母基金和A級+B級之間輪動

　　伴隨匯添富恒指分級母基金上市，投資者就可以選擇在**母基金和A級+B級之間做輪動**了。比如說母基金溢價0.1%，而A級+B級折價0.3%，那么你可以選擇拋售持有的母基金改為買入A級+B級，這樣在持有資產不變的情況下，即可降低0.4%的持有成本。這樣做的好處是即使母基金相對A級+B級的折溢價非常小，只要大于傭金費率和沖擊成本，即可操作。

　　(5)母基金和ETF之間輪動

　　目前A股除了匯添富恒指分級之外，還有一只跟蹤恒生指數的ETF產品。這意味著，你也可以在這兩只產品之間進行輪動，若持有的那只溢價更高，那么就可以拋售轉為持有溢價較低的那只。

　　(6)ETF和A級+B級之間輪動

　　這是在分級1.0時代就有的操作法，不過伴隨前面兩種加入，相信整個恒指指數產品的交投會更活躍，那么這之間的輪動也會更容易。

　　3、折價套利篇

　　當母基金虛擬價格低于母基金的凈值時，可以進行贖回(折價)套利，條件是母基金虛擬價格與母基金凈值的差價大于交易費用。PS：母基金虛擬價格=A類子基價格X A份額占比% + B類子基價格X B份額占比% 網頁鏈接

　　(7)買入A級+B級并贖回

　　這是目前所有分級都能進行的操作，整個操作兩天。如果你在T+0尾盤買入，那么承受T+1這一天的市場波動風險。

　　(8)買入母基金并贖回

　　匯添富恒指分級上市之后，就不一樣了，你在T+0只需要尾盤買入母基金即可在T+1日贖回——這意味著你可以參與深市收市集合競價，進一步降低沖擊成本。

　　(9)買入A級+B級合并次日拋售

　　母基金份額的存在，讓你的套利周期**縮短。比如在折價套利上，你固然可以選擇像傳統這樣的買入A級+B級并次日贖回，也可以在合并之后，第二個交易日直接拋售——若在尾盤操作，則你僅需要承擔一個開盤價的市場風險，整個套利風險暴露進一步縮小。

　　4、跨市場篇

　　

 

　　(10)恒指期貨對沖

　　做溢價套利，有“裸套”和“加強套”兩大流派。

　　“裸套”就是本身對分級基金跟蹤的產品沒有持有欲望，申購只是為了拋售，所以整個過程中不但要承擔溢價收窄的風險，還需要承擔凈值下跌的風險

　　至于“加強套”，則是其本身就打算持有對應的投資標的，只不過在投資的過程中利用分級套利獲得超額收益——對它們而言必須長期持有A級+B級的底倉——這樣做雖然必須承受凈值下跌的風險，但是卻可以實時鎖定溢價部分——想象下在尾盤拋售本就持有的A級+B級同時申購母基金，你就知道這在套取溢價上的便利性了

　　不過，由于恒生指數在香港是標桿性指數，有ETF、指數期貨等大量金融工具。這意味著進行匯添富恒指套利，還有“對沖套”的流派。

　　對沖套，即賣空港股恒指期貨進行對沖，所以可以*將持有恒指分級時的凈值波動風險剝離*，如果配合“加強套”的思路，可以在溢價期實時鎖定溢價，套利風險進一步下降。

　　5、、低折套利策略

　　網頁鏈接 @DAVID自由之路

　　不急于參加低折套利，這是因為分級基金逼近低折時，由于B類的價格較低，且B類投資者虧損較大，由于賭徒翻本心態的存在，他們反而會加大B類的買入力度，這就導致了母基金虛擬價格的溢價，此時會吸引套利盤進來，打壓A類價格。查看銀華金利、銀華金瑞、資源A三個最終低折的基金，在母基金凈值距離低折僅有5%的空間時，都出現母基金虛擬價格持續溢價，A類折價不降反升的現象，此時是套利投資者最佳買入的時間點，當然還有一種方式，是結合申購套利和低折套利，申購母基金，然后留A賣B，則套利效率更高。

　　在低折確定后，通常還有不小的折價率，此時需要考慮低折后母基金可能遭遇大比例的基金贖回，母基金需要砸盤出貨，這會壓低凈值，如果母基金持倉的流動性較好，可以大膽參與低折后的套利，如果低折后的空間不大，且存在母基金出貨難的問題，則可以考慮低折確定后賣出。

　　低折完成后，新A類上市通常低估，這是因為套利者砸盤導致，在低折后開盤買入A類，通常上漲的概率大于下跌的概率。

　　三、一些技巧與說明

　　1、如何做合并套利快*手：委托軟件微操秘籍

　　2、還在手工監測套利良機?你Out了! 

　　3、分級基金A類似永續“浮息債” 

　　4、如何快速計算分級A在下折中的收益 

　　四、分級基金套利的風險

　　1、分級基金學問很深，學好相關知識再操作;操作難度較大，一定要謹慎。

　   分級基金套利操作實例

　　分級基金套利，不能說得太多，因為懂得人越多越容易發生踩踏。

　　能看懂前兩個例子，分級基金知識能打60分。能看懂三個例子，分級基金知識能打85分。

　　第一代養兔人：

　　職業養兔人，給財主養兔子，每年收取1%+的管理費。

　　有個時候，兔肉價格高，養兔子能給財主賺錢;有個時候兔肉價格低，財主還要虧本，又或者發疫病，財主血本無歸。

　　養兔人又分好多種養法，有老老實實養的，兔肉行情有好有壞，但好壞相抵，總是能賺錢的。還有一些養兔的，兔肉行情好就多養點，不好就少養點，哪個兔子的品種價格飆漲就養哪種，追漲殺跌。當然了，最后有賺錢的也有賠錢的。

　　但是，這些賺的錢和賠的錢，都是財主的，養兔人只拿一個管理費。養兔人盡量給財主多賺點，因為這樣才會有更多的財主找他養兔。

　　第二代養豬人：(分級基金1.0)

　　有一天，養兔子的路過橋頭，發現有人擺攤套金魚。這樣，本來一個養殖業就發展成娛樂業了，附加價值極大提高。于是，一些聰明的養兔人靈機一動，發明了更好的賺錢方法。

　　養兔人改行養豬。

　　養豬人先是從A那里租了個農舍，跟A說，不管我養豬賺多少錢，反正我按一定的利率付給你租金。

　　養豬人又找了一些豬，跟豬說，我這里有好多好吃的，保證把你養得白白胖胖的。而且你看我的豬舍都沒有圍欄的，我們都是信佛的，不殺豬的，你不用擔心安全問題。豬一看，果然沒有圍欄，農場旁邊還有佛堂。豬心想，有好吃的干嘛不吃呢?哪天不對勁，大不了撒腿就跑。

　　一開始有豬吃到好東西，又沒有風險。于是豬又跑回去跟豬朋說(反正也沒有圍欄)。這樣來農場吃食的豬，越來越多。

　　這時候，養豬人到橋頭找來玩套金魚的。跟他說，你套金魚有啥好玩的?不如到我們這里來套豬玩吧!套豬多好啊，套到一只肥肉更多，賺的更多!

　　于是套豬游戲開始!

　　養豬人丟一些好吃的，于是豬都跑過來吃。為了保證有豬可砸，養豬人必須保證豬能夠吃到好處。于是養豬人規定，一些文藝套豬人T+2日可以進場套豬，這叫盲砸。另一些套豬人T+3日可以進場砸豬。

　　這時套豬的就拿著板磚進場砸豬。一開始，收成都不錯，即使不少聰明豬即使跑了，但還是能砸到不少豬。

　　后來，套豬的人也多起來了，套豬人之間發生踩踏，人多手砸，經常砸中自己人。而且豬有時也破罐子破摔一下，咬套豬人一口。

　　套豬變成一個娛樂節目，養豬人開始收門票賺錢。

　　與此同時，養豬人心想，養豬也是養，養兔子也是養，反正都是養，不如在農舍里再丟幾只兔子，就當是給財主養的。賺點管理費，也算是多一條賺錢的門路。

　　第三代養豬人：(分級基金2.0)

　　慢慢的，套豬的人多起來了，豬不太夠用了。

　　于是，養豬人想了個辦法，對A說，這樣吧，我不殺生的，我多給你點利息，你幫我把豬綁起來，怎么樣?

　　A一聽，特高興，蹦的老高，一拍即合。

　　現在好了，A的利息也多了，套豬人也更容易套了，養豬人的門票收入也高了。就差豬沒到位了……

　　你猜怎么著?養豬人買了更好的豬食，務必保證豬能夠吃飽兩天!

以上就是老股民對【什么是分級基金套利，分級基金套利操作實例】的解讀http://www.xhton.com/jijin/15717.html更多配資知識，敬請關注金和財經網！